错误地发布收购公告可能会导致威廉希尔williamhill中文官方网站价值损失数百万英镑
收购是有风险的。投资者对收购公告的负面反应可能会导致威廉希尔williamhill中文官方网站股价暴跌。 几个月的工作、开支和忧虑可能会在一天之内化为泡影。
有一些可怕的例子。惠普 (HP) 于 2011 年收购了软件提供商 Autonomy，试图从硬件转向软件。
然而，一次拙劣的整合导致 27,000 人失业、88 亿美元的减记、欺诈和不当行为的指控以及 1 亿美元的诉讼。
最后，惠普在 2017 年剥离了 Autonomy，损失了 29 亿美元，这无疑让人松了一口气，在月球上也能听到。
另一方面，正确行事会带来回报。 2020 年 3 月，科技威廉希尔williamhill中文官方网站丹纳赫以 2160 亿英镑从通用电气生命科学部门收购生物制药业务时，受到了市场的欢迎：丹纳赫的股价上涨了 8.5%。
So, how can a firm ensure it's a Danaher and not an HP?
宣布交易的方式至关重要
市场通常是规避风险的，因此它认为收购的风险越小，收购就越受欢迎，威廉希尔williamhill中文官方网站股价上涨的可能性就越大。
宣布交易的方式（甚至宣布收购的新闻稿中使用的措辞）至关重要。
为了威廉希尔williamhill中文官方网站公告正确，我与拉德堡德大学的 Rick Aalbers 和格罗宁根大学的 Killian McCarthy 进行的研究发现，遵循这五项规则非常重要。
1 解释一下您的动机
对于投资者来说，交易背后的动机是一个重要的风险指标 - 并且某些动机被认为比其他动机风险更大。
感知风险水平越低，感知收益越高，威廉希尔williamhill中文官方网站被收购导致股价上涨的机会就越大。
甚至在接管开始之前就清楚地识别动机。这样，就可以在任何通讯中清楚地宣布这一消息，并以增加股价飙升的机会的方式进行宣布。
动机通常分为三组：
- 利用：动机是财务、经济、战略或旨在建立市场份额。实际上，这可能意味着扩大规模、削减成本或减少税收风险。例如，当法国生物制药威廉希尔williamhill中文官方网站 Vivalis 于 2010 年收购同样位于法国的生物技术威廉希尔williamhill中文官方网站 Humalys 时，该威廉希尔williamhill中文官方网站表示，其动机是“在不改变风险状况的情况下，在增加中长期现金流生成的同时获取更多价值”。这是一种具有明显金融和经济动机的剥削行为。
- 探索：旨在探索新产品、流程、技术或市场的企业，以及旨在学习的收购企业。 2005 年，SecureComputing Corporation 收购了防火墙和内容过滤市场的竞争对手 CyberGuard 时，该威廉希尔williamhill中文官方网站表示原因是“扩大合并后威廉希尔williamhill中文官方网站的地理范围和产品组合”——在地理和产品方面显然具有探索性。
- 双手灵巧： 这是利用和探索的结合。这意味着实现收购后成功所需的文化、结构和流程不仅是矛盾的，而且必须根据混合情况而变化。当然，这在实践中更难实现，也更难解释清楚。
2 考虑投资者的偏好
投资者更喜欢风险尽可能小的收购，并且将剥削视为首要任务。这是投资者对动机进行排名的方式，风险最小的排名最高：
- 纯粹的剥削
- 纯粹的探索
- 双手灵巧
研究表明，面向开发的双元收购将比倾向于探索的收购表现更好。
威廉希尔williamhill中文官方网站的收购公告带来良好回报的机会随着您的列表的深入而减少 - 因此在任何探索性方面之前先提及剥削动机。
3 清晰、准确且令人安慰
在威廉希尔williamhill中文官方网站公告中明确动机并使用安慰投资者的措辞。
请注意，Vivalis 收购 Humalys 时表示，这是“在不改变风险状况的情况下，在增加中长期现金流生成的同时获取更多价值”。
它积极解决风险问题，并以令人欣慰的方式处理它，说实际上这里没有什么可担心的。
2000 年，当美国 IT 威廉希尔williamhill中文官方网站 3Com 收购 Nortel Networks 的千兆位以太网卡业务 Alteon Websystems 时，该威廉希尔williamhill中文官方网站将其动机描述为“通过使威廉希尔williamhill中文官方网站更加垂直整合来加强现有业务”。使用积极的词“加强”有助于表明风险已降低。
4 在探索性角度之前先提及利用性角度
2001 年，医疗保健出版商 ADAM 接管了另一家美国健康网站 Integrative Medicine Comm，“以获得 Integrative Communications Inc (ICI) 的技术和知识产权资产，并在不断发展的补充和替代医学领域利用 ICI 的品牌”。
这是一次探索性收购，但公告首先提到了财务和经济效益。
不过请注意：我们的研究表明，高科技收购并不总是为了获取新技术，尽管许多评论家认为确实如此。
我们发现收购威廉希尔williamhill中文官方网站的创新绩效在收购后并未改善，因此在发布任何公告之前请考虑这一点。
5 解释收购与核心业务活动的匹配情况
这里的“地点”不仅仅指地理位置（尽管这可能会影响风险认知），还指目标威廉希尔williamhill中文官方网站位于整个市场的哪个部分。
目标威廉希尔williamhill中文官方网站与收购方的关系有多密切？如果目标威廉希尔williamhill中文官方网站位于密切相关的行业，投资者对未来业绩潜力的判断会更高。
这是常识 - 收购目标距离买方的“住宅”行业越远，买方在新市场的经验可能就越少。如果一家软件威廉希尔williamhill中文官方网站宣布收购一家饼干制造商，投资者自然会认为这是有风险的。
如果该交易将威廉希尔williamhill中文官方网站带入一个新的领域，或者涉及学习的元素，则新闻稿应清楚地解释它如何使整体业务受益。
无论宣布什么，为了最终让市场满意，威廉希尔williamhill中文官方网站的公关部门需要避免含糊不清，尤其是在收购动机复杂的情况下。如果他们遵循这五项规则，那么股价很可能会上涨。
进一步阅读：
Aalbers, R.、McCarthy, K. J. 和 Heimeriks, K. H. 2021。收购公告的市场反应：表明“原因”和“地点”的重要性。 长期规划，54, 6, 102105.
Bingham, C. B.、Heimeriks, K. H.、Schijven, M. 和 Gates, S. 2015 年。并行学习：企业如何并行开发多种动态能力。 战略管理杂志，36, 12, 1802-1825。
科恩·海默里克斯是战略学教授，教授并购高级工商管理硕士, 全日制MBA，并且远程学习 MBA.
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