只击败：外卖送货巨头刚刚购买了我们的竞争对手GrubHub时，违反了并购的关键规则
投资者希望公司在增加投资的价值，发展范围和规模的经济体，并提供增加的市场力量。
但是，他们通常认为有机生长太慢了。这给董事会施加了压力，要求其运行合并和威廉希尔中文网站（并购）以满足投资者的要求。
M＆A允许公司更快地扩展，但风险更大。研究表明，有70％至90％的并购未能带来期望。
更糟糕的是，在五年内再次出售了60％的销毁价值和50％的威廉希尔中文网站资产。
只吃外卖（JET）决定在Covid大流行之后购买Grubhub的决定是一个很好的例子。
总部位于欧洲的喷气式喷气式飞机在2021年6月以73亿美元的价格在锁定期间以73亿美元的价格威廉希尔中文网站了我们的同等grubhub。
当时，喷气机的价值为300亿英镑。但是，这一威廉希尔中文网站证明，这对双方都是一个昂贵的错误，因为Grubhub在美国外卖交付市场中的份额降至仅为8％（从2015年的高峰降低了70％）。
结果，Jet花费了两年多的时间来“倾倒”其可怕的投资，然后最终在2024年11月以5000万美元的价格出售Grubhub。
到那时，Jet的价值跌至30亿美元。投资者对交易感到非常欣慰，以至于公司的股价立即提高。
JET现已被Naspers的南非拥有的投资部门Prosus以34亿英镑的价格（其以前价值的一小部分）获得，以使对不起的Saga得以同样令人沮丧的结论。
以这种方式结束许多合并交易，或者最多可以更换董事会。 的页面Financial Times提供证据表明，许多雄心勃勃的企业主有更多的秘密，而不是创造其投资者渴望的价值。
但不必这样。企业可以遵循一些一般规则，以威廉希尔中文网站这种惨淡的结果。这是威廉希尔中文网站共同价值陷阱的四个关键课程。
1并购的时机至关重要
GRUBHUB的JET协议在2021年在Covid-19大流行后得到了确认。交易的时机导致了失败。
前一年，在一系列锁定期间，诉诸外卖和杂货店服务的人数激增。 Grubhub在2020年获得了唯一的季度利润。
乐观主义者认为，大流行后这种需求将继续增加，但事实并非如此。取而代之的是，对外卖和杂货店的需求都恢复到几乎杂化的水平。
因此，Jet与Grubhub达成了外卖交付市场顶部的交易。从那时起，整个行业都流失了损失。
随之而来的是，就并购周期而言，时机再好不过了。
大流行之后，被压抑的需求超过了可用于威廉希尔中文网站的企业的供应。结果是价格是“通过屋顶驱动的”。
创纪录的$ 6.1万亿美元交易在2021年全球完成。其中许多威廉希尔中文网站价格过高，因此新所有者注定要努力从其子公司中产生任何价值。
相同的业务，同样的回报，可能在2024年售出约三分之一。
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不仅是较差的时机，还提高了价格飞机的价格。 认为Grubhub也一直在与竞争对手的Ubereats谈论潜在的销售。这将价格推向了天文学水平。
在Jet随后尝试剥离Grubhub的尝试期间，Ubereats没有表现出竞标公司的意愿。一个人想知道它是否真的很感兴趣。
这堂课确实很重要。高价使随后的价值创造不太可能，使自己被吓到对“幽灵”的竞标是不可或缺的。
3 M＆A必须适合公司的策略
查看Jet的决定获得GrubHub的决定，提出了一个问题，他们的策略是什么？
看来，它将成为中国以外的行业中最大的公司。 但是，作为市场上最大的参与者，除非它产生规模经济或范围经济或增加市场力量。
在Grubhub和外卖交付行业的情况下，似乎不太可能创造任何此类福利，因为美国与欧洲是如此独立的市场。
而是最大的是关于自我和遗产。这两个都没有为股东创造价值。
除非策略有明显的好处，否则请询问为什么要追求它。 Jet无法执行此操作导致价值破坏。
4大小在并购中很重要
我们知道大多数大型采集失败了，但是看起来令人兴奋和变革。
高获取价格，文化冲突和所需的整合规模通常会导致令人失望的结果。企业可能会发现自己在多年以后的债务问题和债务范围内挣扎。
结果，价值30％或更多的威廉希尔中文网站方价值的交易很有可能破坏价值。这些大笔交易通常是战略选择有限的结果。
证据表明，获取较小企业的策略在创造价值方面更有效。价格较低，集成更容易，并且价值的创造更加保证。
但是，这需要足够广泛的策略来识别大量目标。
选择允许价格降低和降低风险。如果两者看起来都不可接受，那么只需移动到下一个目标。这是一种私募股权和更多成功的公司追求的策略。
拥有较大的目标，几乎没有选择，因此倾向于吞咽的主要风险和高价。
私募股权成功的关键
虽然公司与并购有不同的记录，但私募股权已成功，改进，出售模型已有几十年了。
这些团体吸引了如此巨大的投资者现金，以至于西方股市已经失去了20年或更长时间的企业。
在过去的10年中，美国证券交易所的业务清单数量减半，而其他证券交易所以相似的利率下降。
与此同时，私募股权现在占全球所有公司交易的35％至40％ - 这一数字继续增加。
实际上，这种简单的，很大程度上被误解的方法由于其始终高收益而接管了投资者现金。
许多人认为该模型主要建立在借贷和降低成本之上。实际上，它比这更复杂。
私募股权非常成功，因为它遵循上述四个规则，然后完成威廉希尔中文网站。交易完成后，它将通过治理，激励措施，纪律，增长和快速变化创造价值。
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这些规则基于我的研究和我自己的并购经验，同时列出了近30年的私人股权，私募股权和家族企业。
对于可能参与集成，尽职调查，策略或与并购的任何其他活动的人，它们都是必不可少的。
以后将帮助威廉希尔中文网站方确保Jet和其他人不在菜单上犯的昂贵错误。
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