附带损害：Terrausd的崩溃强调了稳定的稳定性缺乏足够的抵押品
“对金钱的信心是英国金融和经济稳定的基础，”英格兰银行州长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）表示，他最近就未来的Stablecoins和系统性支付系统进行了咨询。
自2014年推出Tether作为第一个稳定币以来的咨询近10年。
Stablecoins钉在国货币上，通常为美元，并且比使用国家货币更有效地用于非稳定的加密资产。
它们在分散的网络上运行，称为Blockchains，该网络是一个公共分布式交易分类帐，经过验证和记录，而无需中央权力来批准它们。
像Tether这样的Stablecoins宣称要提供稳定的价值存储，但最近的事件，例如2022年5月的Stablecoin Terrausd崩溃，强调了缺乏足够抵押品的Stablecoins中的脆弱性。
那么williamhill中文欢迎您如何保持稳定性并增强对这些数字资产的信心？
在我的研究中，我概述了Stablecoin Design的关键原则，并倡导了诸如分散套利的措施，具有稳定的储备和强大的监管监督等措施。这些是Stablecoin发行人应遵循的原则，以最大程度地提高效率和稳定性。
分散套利使稳定市场更有效
在与加州大学伯克利分校的Richard Lyons进行的合作研究工作中，williamhill中文欢迎您探索了套利在以固定速度保持稳定价格的关键作用
在Stablecoins的背景下，套利是利用Stablecoin主要市场和二级市场之间价格差异的做法。
主要市场是将稳定币铸造和兑换的地方，以一美元的汇率到一个稳定的汇率。二级市场是指在加密货币交易所上的Stablecoins的交易，并且价格可以折扣或溢价到一美元。
要说明，让williamhill中文欢迎您考虑一个案例，当Stablecoin价格在二级市场中以高于1美元的价格交易。投资者可以通过向发行人存入一美元，在主要市场上存放一美元，收到一个Stablecoin，然后在二级市场上出售Stablecoin。套利增加了循环供应，使Stablecoin市场价格向下压力降低了平等。
相反，以折扣价考虑Stablecoin交易。投资者可以通过在二级市场上廉价地购买稳定币并在主要市场中兑换稳定的股份来获利。
williamhill中文欢迎您认为，促进分散式套利机会的机会提高了市场效率。通过与Stablecoin发行人获得押金和赎回过程以及随时可用的套利资本是稳定的钉子的必要条件。
为什么系绳迁移到以太坊区块链？
绘制现实世界的示例，例如2019年4月的Stablecoin Tether从Omni到以太坊区块链的过渡，williamhill中文欢迎您强调了区块链效率对访问初级市场套利交易的影响。
迁移到以太坊区块链的决定受到以太坊更大的投资者社区及其处理交易效率的影响。通过研究束缚从财政部到私人投资者的运动，williamhill中文欢迎您评估了移民如何影响投资者进行套利的能力。
williamhill中文欢迎您的发现表明，将系带向以太坊区块链的迁移在增加对套利交易的访问权限方面起着至关重要的作用。迁移之后，与Omni相比，与以太坊区块链上的系绳国库相互作用的独特地址数量显着增加。
迁移后，与系带固定价格的偏差的大小显着减少，大约50％，伴随着纠正这些偏差的时间的减少，从六天到三天。
观察到的效果与williamhill中文欢迎您的假设一致，即增加对套利交易的访问是Stablecoin稳定性的关键。
为什么stablecoins需要安全的抵押品
除了分散的套利外，要通过液体，安全的抵押品支持稳定的套利很重要。
与我的WBS同事合作，阐明了这一原则Roman Kozhan，金融教授，williamhill中文欢迎您调查了Dai，Dai，一种分散的稳定稳定，使单个用户能够存入各种类型的抵押品，例如以太坊（ETH），一种风险的加密货币，以发行新的Dai代币。。
最初，DAI只能通过风险的ETH抵押品发行。这种设计的含义是dai价格波动与ETH抵押品的回报和波动性相关。
响应于2020年3月Dai Stablecoin的极端波动，Makerdao开始允许用户存入安全的附带类型，例如由Circle发行的Stablecoin USDC。此外，在2020年12月，Makerdao推出了PEG稳定模块（PSM），因此用户可以将一个USDC与Makerdao财政部交换。
PSM因此促进了套利机制，以保持DAI价格稳定。当DAI相对于USDC的溢价交易时，用户可以将USDC换成DAI代币与Makerdao财政部，并在二级市场上出售Dai以获利，从而使DAI价格更接近平等。
williamhill中文欢迎您的发现表明我nTroducing Safe附带类型使套利者更容易执行价格稳定的交易。在2020年12月引入PSM之后，williamhill中文欢迎您发现与DAI的固定价格最高50个基点的偏差大小相差很大。
应如何调节稳定的stablecoins？
williamhill中文欢迎您的见解指向清除调节stablecoins的建议。
williamhill中文欢迎您提倡的基本原则之一是以液体美元储备的形式与抵押品的完整支持。
这可以确保套利机制的平稳运行，即使在市场湍流或投机攻击时期，稳定的co骨维持其固定值也可以保持固定值。
减轻稳定贬值风险的一种潜在解决方案是使用保留证明系统实施实时审核。这意味着要定期对支持稳定的资产进行独立验证，从而降低了运行的可能性，并减轻发行人潜逃的风险。这样的措施将提高透明度，并增强投资者对稳定性的稳定性和可靠性的信心。
展望未来，有机会在外汇交易（FX）交易中成长。
在正在进行的研究中，williamhill中文欢迎您正在调查与欧元和美元挂钩的稳定币与传统市场的交易有关。通过证明其在FX交易中的功效，Stablecoins可以解锁用于跨境交易，汇款和全球金融体系结构的新途径。
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Ganesh Viswanath Natraj是沃里克商学院财务助理教授，吉尔莫尔金融技术中心。他教授数字货币和分散的金融MSC Finance和MSC财务和业务.
在为期四天的执行教育课程中了解有关数字创新的更多信息人工智能的业务影响 在WBS London在Shard.
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