违反逻辑：利率是在不涉及银行的Defi平台上自动设置的
自2022年COVID-19的大流行以来，使用分散融资（DEFI）的使用已大大增长，到2022年2月，总价值锁定为700亿美元。
69482_69574defillama，市场价值仅为20,000美元。
DEFI是一种基于区块链的金融形式，不需要集中的金融中介机构，例如做市商或银行，因此平台可以实现点对点贷款。
分散的贷款平台（例如化合物和AAVE）在以太坊区块链上运行。这些分散的交易所（DEX）使用算法来自动化利率，并使用智能合约将资金和利息支付分配给借款人，这是区块链上的一种编程代码形式。
通过智能合约系统，用户可以通过存放以太坊（ETH）等加密资产来插入各种金融服务，然后借用不同的货币，例如Dai和USD Coin（USDC）。。
虽然DEFI的学术研究对市场效率和系统风险产生了至关重要的见解，但一个空旷的问题是这些市场的价格利率如何，以及它们是否有效地分配资本？
这是了解基于区块链和其他分布式分类帐类型的技术的限制和潜力的重要问题，以及它们是否可以与传统贷款服务和其他财务交易相媲美。
杠杆交易如何影响Defi利率
与同事Amit Chaudhary的研究，名誉研究员，Roman Kozhan，财务教授吉尔莫尔金融技术中心，williamhill中文欢迎您发现证据表明Defi贷款协议主要用于杠杆交易。
杠杆交易是基于对比特币（BTC）和ETH等加密货币未来汇率的推测。
例如，投资者可以通过将ETH存入贷款协议，借用Stablecoins并使用它们在二级市场上购买更多ETH来对ETH进行长期失业的立场。
长期失业的交易提高了对借贷的需求，导致稳定利率上升。这是因为利率是市场利用的函数，该函数衡量了整体借贷与货币总供应的比率。
相反，投资者可以通过在协议中存放stablecoins，借用ETH并将其出售在二级市场中来占据短杠杆的位置。这增加了对借贷ETH的需求，导致ETH利率更高。
因此，ETH和Stablecoins之间的利率差异反映了长和短杠杆位置的强度。
williamhill中文欢迎您使用有关期货和交易级别的数据在投资者级别上的借款和贷款的数据测试了杠杆交易的作用。
首先，williamhill中文欢迎您在利率和期货之间建立了统计联系。当投资者对ETH的看法更加看好，如期货保费的增加所表明的那样，这对应于相对较高的稳定利率。
第二，williamhill中文欢迎您基于详细的投资者交易来建立长而短的杠杆职位，这些交易对他们的多种货币借贷和贷款。高期预期的时期对应于协议上净长位置的增加。
williamhill中文欢迎您的发现表明，在Defi平台上的利率定价反映了投机性交易。
更效率的市场效率如何？
这些DEFI协议市场效率的关键方面正在衡量贷款协议与期货市场之间的整合程度。
例如，如果利率和期货市场完全整合，williamhill中文欢迎您预计涵盖的利率均等（CIP） - 即没有套利机会，因为两个利率是相同的。
原则上，与CIP的偏差将产生套利交易。投资者可以在贷款协议上执行杠杆职位，并同时进入相应的期货职位，从而获利。
williamhill中文欢迎您测量了与无契约条件的偏差，平均每天30个基点。这表明与财务融合的市场有很大的不同。这些偏差很大程度上是由于费用等费用，这些费用是向矿工支付的费用以验证区块链上的交易。
williamhill中文欢迎您表明，在目前的状态下，贷款方案主要用于促进风险加密货币的投机交易。
williamhill中文欢迎您发现贷款协议与期货市场之间的疲软集成。为了提高市场效率，平台可以减少套利的限制，例如汽油费，并引入直接在区块链上进行交易的期货市场。
改善这些方面将有助于Defi继续其令人印象深刻的增长，并有助于挑战传统的金融机构和金融市场及其金融产品。
阅读中的原始文章区块链论坛报.
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Ganesh Viswanath Natraj 是沃里克商学院金融助理教授，也是该公司的成员吉尔莫尔金融技术中心。 他教金融市场BSC会计与融资E and Fintech：数字货币和分散融资MSC Finance 和MSC业务和金融.
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