威廉希尔中文网站证券交易所为何失败？

似乎有越来越多的证据表明威廉希尔中文网站证券交易所 (LSE) 正在搁浅。

最近几周有消息称，两家中型上市企业正在向美国竞争对手出售：总部位于西萨塞克斯郡克劳利的技术测试公司 Spirent Communications 被 Viavi Solutions 以约 10 亿英镑收购，而 West Country 物流提供商 Wincanton 将以约 7.5 亿英镑的价格被 GXO Logistics 收购。

与此同时，总部位于莱斯特的财富管理公司 Mattioli Woods 将通过威廉希尔中文网站私募股权集团 Pollen Street Capital 以 4.32 亿英镑的收购价离开交易所。

这些业务可能看起来并不引人注目，但它们是更广泛的外流的一部分，其共同原因是：估值极低威廉希尔中文网站证券交易所上市公司特别比较与美国同行。

这些估值是“荒谬的”，根据JO Hambro Capital，电器零售商 Currys 的主要股东。同样在威廉希尔中文网站证券交易所上市的 Currys 本身刚刚抵御了美国投资集团 Elliott 的收购要约。

其他各种英国公司一直在通过在其他地方（通常是美国）重新上市来保护自己免受掠夺性举措的侵害。最近的例子包括建筑材料公司 CRH 和 Kingspan 以及博彩公司 Flutter，而办公室联合办公集团 IWG 似乎也将效仿。总部位于剑桥的芯片设计公司 Arm Holdings 等新上市公司也正在美国本土上市。

英国政府非常担心财政大臣杰里米·亨特宣布的税收收入损失多项措施在他的三月份预算中。英国纳税人每年可获得 5,000 英镑的额外免税储蓄津贴，用于投资英国企业，而英国养老基金每年必须公布其在英国的投资比例。

然而，这一养老金举措因不公平地干扰投资活动而受到批评，而似乎很少有人认为储蓄津贴会产生很大影响。

那么威廉希尔中文网站证券交易所的问题背后是什么？什么可能会改变局面？

威廉希尔中文网站证券交易所的五个关键问题

1 投资者偏好

机构投资者和基金正在将资金投入美国等表现较好的市场，因为英国经济因英国退欧和生产力低下等问题而陷入困境。

最近，由于当前的经济衰退，英国公司的股价已降至最低水平。以制药公司为例。他们的市盈率在英国为 13.7，而英国为 22在美国.

除了提高收购要约的可能性之外，这很可能会影响支持威廉希尔中文网站上市企业的顾问数量，例如顾问、律师、会计师和经纪人。它们的数量都在下降，尽管很难说有多少是由于估值问题而不是英国脱欧等其他问题造成的。

2 私募股权和上市不足

私募股权公司的目标是购买、改进和出售企业以获取利润，并且近年来对交易的渴望越来越强烈。

例如，2021 年他们进行了全球三分之一的并购，威胁着各地的证券交易所。

威廉希尔中文网站证券交易所没有看到与竞争对手相同的上市数量来抵消这一现象。大多数新上市公司都流向美国，尤其是科技行业，而英国正在成为一潭死水。

过去十年，英国上市公司的数量减少了 25%，自 2008 年以来减少了 40%。

3 威廉希尔中文网站证券交易所与路孚特交易

问题的原因之一可能是威廉希尔中文网站证券交易所在 2021 年斥资 200 亿英镑收购美国数据巨头 Refinitiv。

从那时起，人们怀疑威廉希尔中文网站证券交易所的管理层已经心烦意乱了。事实上，首席执行官大卫·施维默说清楚了最近他在数据而不是交易交易所中看到了未来。

如果他采取更多措施来说服投资者支持该交易所，并说服英国政府放松一些监管，以对抗威廉希尔中文网站证交所的立场，可能会对局势有所帮助。

4 规定

英国上市要求禁止公司发行具有不同投票权的股票类别。

在美国，创始人通常利用这一点来保留对企业的控制权，例如，他们持有的每股股份拥有 20 票，而其他投资者只有一票。

许多美国科技公司都采用这种结构，包括 Meta、Google 和 Snapchat。

5 薪资干扰

对于英国公司来说，在美国重新上市具有额外的吸引力，因为顶级首席执行官在运营标准普尔 500 指数公司时赚取的收入远高于富时 100 指数公司的同类公司。

差异可能高达1000 万美元（79 亿英镑）一年，据英国《金融时报》报道。

如何修复威廉希尔中文网站证券交易所

杰里米·亨特的预算公告当然受到欢迎，但无论是鼓励储户还是对养老基金施加压力，都不可能产生巨大的影响。

话虽如此，替代解决方案也不会一帆风顺。

一是提高英国上市公司董事的薪酬。事实上，一些英国高级管理人员正在推动调整董事薪酬基准，使其与美国水平更加相似。

然而，投资者并不完全热情，而且很难想象公众会支持，因为多年来工资几乎没有上涨，一旦剔除通货膨胀。

另一种可能性是将 LSE 从 Refinitiv 中拆分出来，以确保更多地关注交易所，但目前尚不清楚存在什么机制来做到这一点。

或者，英国政府可以允许多种股票类别，以便创始人更容易保持对企业的控制。

这肯定会有所帮助，特别是对于科技上市而言，尽管投资者对创始人经营不善的企业所获得的保护会较少。

同样，美国允许所谓的特殊目的收购公司或 SPAC。这些上市公司通常被称为“空白支票公司”，旨在从投资者那里筹集资金来购买企业，并且能够避免与其他类型上市相关的许多报告要求。

然而，投资者的结果是几乎普遍贫穷.

也就是说，这是一场逐底竞争。取消这些投资者保护可能是最有效的解决方案——除非经济出现好转。

这会带来更好的回报，但粗心的人会面临很大的风险。这是大选日益临近的时候，两大政党都应该反思的事情。

本文转载自对话。阅读原创文章.

进一步阅读：

监管将如何阻止另一起 FTX 丑闻？

特朗普的推文影响了货币市场吗？

女性比男性更适合投资者吗？

 

约翰·科利 是战略与领导力实践教授，也是富时 100 指数企业的前集团董事总经理。他教授《战略优势》高级工商管理硕士 和高级工商管理硕士（威廉希尔中文网站），以及  上的合并和收购全日制MBA.

通过为期四天的高管教育课程详细了解战略策略y 执行.

有关战略和组织变革以及金融和市场的更多文章，请注册核心见解.