创造它：稳定币可能会成为英国支付市场上美国信用卡巨头 Visa 和 Mastercard 的竞争对手
当我去当地的报刊亭享受周五晚上的美食时，我仍然很震惊地发现使用借记卡时我必须花费至少 3 英镑。
这意味着我必须购买两块巧克力，而不是一块。这对我的腰围不好（即使有‘缩胀’），对店主来说也不是理想的。
他们正在努力弥补 Visa 和 Mastercard 等信用卡对使用借记卡或信用卡收取的费用，平均据说借记卡的手续费为交易价值的 0.28% 每笔交易。
我威廉希尔williamhill中国官方网站通过使用现金来解决这个问题，但通常我身上没有现金，所以我最终在晚上买了比我应该买的更多的巧克力。
我不是唯一一个不带现金的人；卡已占消费金额的绝大多数（超过 85%）。我们越来越依赖美国信用卡巨头维萨卡和万事达卡，它们占使用英国发行卡的所有交易的 95%。
消费者选择使用塑料卡支付以及美国威廉希尔williamhill中国官方网站卡巨头的主导地位，使得英国企业别无选择，只能支付这些网络设定的费用。英国最近的一项调查支付系统监管机构 得出的结论是，万事达卡和维萨卡在英国不会面临有效的竞争限制，因为没有替代供应商。
数字英镑或英镑稳定币有潜力提供所需的替代方案吗？
是否引入数字英镑的决定还有一段路要走。然而，英格兰威廉希尔williamhill中国官方网站针对英国基于稳定币的私人零售支付的新监管框架的提议可能为稳定币提供可行的替代方案铺平道路。吉尔莫尔金融技术中心在我们的中提供详细的评估回复 英格兰威廉希尔williamhill中国官方网站最近的报告咨询 关于这一点。
根据央行的提议，英国是目前世界上唯一一个向稳定币发行者提供受监管的央行储备金的司法管辖区，这可能会改变稳定币在日常支付中广泛使用的适用性和采用性。
提出了双层制度：稳定币将受到金融行为监管局 (FCA) 的监管，但任何系统性的稳定币也将受到英格兰威廉希尔williamhill中国官方网站的监管，并受到额外的特权和负担。
如果你看看 FCA 制度，就会发现它与资产支持稳定币的现有商业模式相差不远，他们发行自己的代币并将收益投资于安全资产以获得回报（尽管 FCA 监管将确保这些支持资产的质量和透明度）。
一旦稳定币被判定足够大，威廉希尔williamhill中国官方网站成为英国金融体系的一部分，它将进入英格兰银行的系统性制度，要求其稳定币得到无偿央行储备一对一的全面支持。这些储备金不会赚取任何利息。
这将使代币变得异常安全，但会破坏稳定币发行者的商业模式。因此，任何系统性稳定币都必须考虑将交易费作为替代收入来源。
由于消费者在使用威廉希尔williamhill中国官方网站卡付款时无需支付交易费用，因此稳定币可能需要与威廉希尔williamhill中国官方网站卡网络在商户费用方面进行竞争，并希望商户鼓励消费者采用。
由于全额准备金支持将实现 24/7 实时结算；稳定币还威廉希尔williamhill中国官方网站在结算支付速度方面与卡网络竞争，这对商家也很重要。
目前，零售支付市场的任何新进入者都必须依赖威廉希尔williamhill中国官方网站存款作为结算资产，因此也依赖威廉希尔williamhill中国官方网站的遗留系统。
根据拟议的稳定币法规并威廉希尔williamhill中国官方网站使用央行储备，这种情况将不再是：私人稳定币威廉希尔williamhill中国官方网站发行自己的结算资产并运营自己的支付轨道。虽然与现有形式的货币和支付系统的互操作性至关重要，但这仍然允许新参与者绕过看门人和遗留系统。同时，全额准备金要求将使稳定币成为比银行存款更安全、流动性更强的结算资产。
事实上，信用卡公司本身就是认识到这种转变的潜力，和将自己定位为稳定币的支付渠道 以及其他新的结算资产。
未知的是，一旦我们建立了支付稳定币的制度，支付稳定币是否会出现和发展以及以多快的速度出现和发展。
英国政府最近的举措评论 支付市场的发展凸显了两个需要改进的重大弱点。首先，与刷卡的简单性相比，通过威廉希尔williamhill中国官方网站进行个人对个人支付的过程繁琐且耗时。
其次，商家（例如我当地的报刊亭）承受着高昂的交易费用。这些领域为新的英镑稳定币提供了解决和潜在改进的机会。
稳定币有多大？
与美元挂钩的稳定币已迅速成为美国财政部目前规模达 1500 亿美元的行业希望纳入监管范围。然而，值得注意的是，这些稳定币仍然主要是用于交易加密货币的结算资产，尚不适合日常零售支付。
目前，没有重要的基于英镑的稳定币，尽管 Tether 正在考虑发行英镑硬币 响应英国的监管议程。
但是，拟议的新监管制度以及中央威廉希尔williamhill中国官方网站储备支持的吸引力 - Circle 都拥有长期以来一直在美国游说，尽管有兴趣 - 可能会给英国带来这种新兴技术的优势，支持其在日常支付中的普及。
将于今年生效的欧盟稳定币制度也有分级制度：当稳定币在欧盟制度下达到一定规模时，将受到额外的监管和审查。然而，与英国的提议相比，他们无法获得欧洲央行的储备。
相反，他们将被要求持有更多的商业威廉希尔williamhill中国官方网站存款，作为其总体储备资产的一部分。例如，如果它们将本质上无信用风险的政府债务换成风险较高的商业威廉希尔williamhill中国官方网站存款，就会带来额外的信用风险。我们在 Circle 将 33 亿美元的 USDC 代币储备存入硅谷威廉希尔williamhill中国官方网站时看到了这一点失败去年。
持有更多威廉希尔williamhill中国官方网站存款也限制了稳定币扩张性货币创造的潜力。商业威廉希尔williamhill中国官方网站持有的存款继续为威廉希尔williamhill中国官方网站提供资金，但并没有真正创造出额外的购买力，因为稳定币无法花费这些存款。
相比之下，当稳定币将持币者的存款投资于证券时，证券卖方威廉希尔williamhill中国官方网站花费这些存款，稳定币持有者也威廉希尔williamhill中国官方网站花费他们的稳定币，从而使两者能够流通。证券卖方还威廉希尔williamhill中国官方网站选择偿还银行债务，从而减少商业银行的贷款和融资。
要求稳定币发行人持有大量银行存款威廉希尔williamhill中国官方网站缓解这两种情况。它确保这些存款继续为商业银行的资产提供资金，防止银行贷款融资被债券融资替代，从而收缩银行信贷和存款。
获得英国央行储备将如何影响稳定币？
英国提出的以央行储备提供全额支持的提议显然也避免了这种扩张性货币创造，但又不会引入信贷或流动性风险。
然而，央行准备金准入意味着英国的系统性稳定币增长将与欧盟不同，吸收商业威廉希尔williamhill中国官方网站的存款和准备金，从而与它们进行更直接的竞争。
但在连续几轮量化宽松之后，威廉希尔williamhill中国官方网站在英格兰威廉希尔williamhill中国官方网站持有超额准备金，并将其准备金账户利率与向储户支付的利率之间的差额收入囊中。将这部分从商业威廉希尔williamhill中国官方网站资产负债表中转移到数字英镑或全额储备稳定币中可能很有意义。
一些人认为，拟议的无偿储备金全额支持要求过于严格，可能表明对系统性稳定币的隐性拒绝。然而，这一监管框架可能使英国成为第一个将这一快速新兴行业的创新转化为日常零售支付的司法管辖区。
拟议的分级制度可能会提供重要的创新空间，允许稳定币在不太繁重的监管制度下启动，在受到系统性监管的负担之前提供启动、实验和发展的空间。
我们确实看到了一种风险，即非系统性的稳定币行业自称是货币，但没有遵守同样严格的标准，可能会损害人们对稳定币的总体信任。
拟议的“启动时系统性”条款威廉希尔williamhill中国官方网站让新发行人从一开始就获得央行储备金，避免对其代币的安全或价值产生任何担忧或怀疑，并让他们能够专注于支付的创新和效率。
查看原文：Finextra.
进一步阅读：
使用稳定币的系统支付系统及相关服务提供商的监管制度：吉尔莫尔金融技术中心的咨询回复
巴齐尔·桑塞姆是的研究员吉尔莫尔金融技术中心.
关注吉尔莫中心领英.
如需了解有关金融与市场以及数字创新与创业的更多文章，请注册核心见解.