投资者为何喜爱国企

英国利兰 (British Leyland) 是一家成立于 1968 年的国有汽车巨头，旨在成为英国的全国冠军。  

但国有威廉希尔williamhill中国官方网站面临着难以克服的挑战，包括管理效率低下、工人罢工和产品质量问题。

尽管英国政府提供了救助，但该公司的财务损失仍然存在。最终还是破产了。

这次倒闭是一个警示，说明了国有威廉希尔williamhill中国官方网站 (SOE) 在全球竞争格局中面临的巨大障碍。 

研究 表明国有威廉希尔williamhill中国官方网站往往比私营威廉希尔williamhill中国官方网站利润更低，公司治理也更差。

国有威廉希尔williamhill中国官方网站的优势是什么？ 

尽管存在这些问题，其他研究 揭示了威廉希尔williamhill中国官方网站么国有企业似乎更容易获得资本，挑战了传统观念，即财务绩效不佳会增加投资者的风险和企业的融资成本。 

一篇论文 例如，发现国有威廉希尔williamhill中国官方网站支付的债务比私营威廉希尔williamhill中国官方网站少。如何解释经济理论与市场现实之间的这种差异？

蒂宾根大学的卢卡斯·雅各布 (Lukas Jakob) 和基尔大学的乌尔里希·施密特 (Ulrich Schmidt) 进行的新研究表明，对积极社会福利的看法是国有威廉希尔williamhill中国官方网站享有融资优势的一个显着因素。  

该研究详细介绍了投资者除了寻求财务回报之外，如何将支持国有威廉希尔williamhill中国官方网站视为对社会做出积极贡献的一种方式。  

这种情绪导致金融支持者接受较低的预期利润，以换取投资国有威廉希尔williamhill中国官方网站的社会影响。 

研究结果为管理机构、政策制定者和投资者处理国家所有权、社会影响和财务决策之间的复杂关系提供了宝贵的见解。

对国有威廉希尔williamhill中国官方网站融资优势的传统解释长期以来一直与政府担保联系在一起。这一安全网确保面临财务困难的国有威廉希尔williamhill中国官方网站获得国家支持，降低投资者的感知风险并降低国有威廉希尔williamhill中国官方网站的借贷成本。

然而，在欧盟 (EU)，法律禁止对商业威廉希尔williamhill中国官方网站提供明确的担保，这对国有威廉希尔williamhill中国官方网站较低资本成本的传统解释提出了挑战。 

因此，欧盟的国有威廉希尔williamhill中国官方网站可以而且确实会违约——谨慎的投资者应该注意这种风险。

我们 认为社会效益在影响投资决策方面发挥着至关重要的作用。尽管欧盟存在法律限制，但研究表明，投资者仍然倾向于支持国有威廉希尔williamhill中国官方网站，因为他们认为国有威廉希尔williamhill中国官方网站带来了积极的外部性。 

就英国利兰而言， 该公司提供了大量的就业机会，并通过其作为英国主要汽车制造商的角色为民族自豪感做出了贡献。 

我们认为，“社会效益解释”不仅影响国有企业的融资，而且还揭示了威廉希尔williamhill中国官方网站么世界各国政府拥有更多公司股权并容忍国有企业绩效不佳。

投资者考虑其他利益相关者的福祉，而不仅仅是他们个人的利润。这符合社会责任投资的增长趋势，具有积极社会影响的公司会吸引更多支持。

例如，研究表明 具有社会责任感的美国公司支付的债务较少，而可持续发展评级较差的投资基金经验丰富资本净流出.

国有威廉希尔williamhill中国官方网站的经济影响是巨大的，国有威廉希尔williamhill中国官方网站的威廉希尔williamhill中国官方网站价值达数万亿美元，在全球范围内雇用了数百万人，根据经合组织，一个主要由富裕国家组成的俱乐部。 我们的论文将国有威廉希尔williamhill中国官方网站定义为国家拥有至少 10% 资本的商业活跃公司。 

威廉希尔williamhill中国官方网站么有这么多国有企业？ 

两种截然不同的观点解释了国家所有制的盛行。 

第一种观点认为，国有威廉希尔williamhill中国官方网站由政客控制，他们利用国有威廉希尔williamhill中国官方网站来实现自己的目标，例如创造就业机会、让选民满意或推进政治议程。由于这些目标可能不会优先考虑盈利，因此可能会导致威廉希尔williamhill中国官方网站效率低下和利润下降。

第二种观点认为国有威廉希尔williamhill中国官方网站的存在是为了解决市场问题。例如，私营邮政公司如英国皇家邮政可能会避免在偏远地区提供服务，因为他们从少数客户那里赚到的钱不足以支付送货费用。这也适用于铁路和电力等行业。

即使公司利润较低，对其所服务的社会也会产生积极影响。因此，投资者不仅能从国有威廉希尔williamhill中国官方网站获得利息或股息等财务回报，还能获得利息或股息等财务回报。许多公民也能从中受益。

与此相呼应的是，a普华永道最近的调查 研究发现，37% 的私营部门首席执行官认为，国有威廉希尔williamhill中国官方网站在某些经济领域对社会有帮助。  

为了进一步了解公众对国有威廉希尔williamhill中国官方网站的态度，我们进行了在线调查和实验室实验。 调查结果显示，人们认为国有威廉希尔williamhill中国官方网站比私营威廉希尔williamhill中国官方网站带来更多社会效益，从而影响了他们的投资意愿。

实验室实验进一步表明，人们将大部分资金投资于预期利润较低但对社会产生积极影响的期权。  

这有助于解释威廉希尔williamhill中国官方网站么当国有企业被视为对社会有益时，可以更轻松地获得资金。如果能带来积极的社会影响，投资者会更愿意选择经济回报较低的选择。

此外，研究表明，当人们为了对社会产生积极影响而进行投资时，他们不仅关心自己能赚多少钱，还关心这些收入的可预测性和持续性。他们更喜欢回报更可预测的选择。

但是，与仅关注个人收益的投资相比，当投资具有积极的社会效益时，不可预测性的程度就不那么重要了。即使个人投资涉及更多风险，如果有助于社会公益，人们仍然愿意投资。 

最终，尽管国有威廉希尔williamhill中国官方网站面临着历史性挑战，但投资者将积极的社会影响和财务回报放在首位的意愿为它们提供了独特的优势。 

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Sebastian Olschewski 是华威商学院研究员和巴塞尔大学经济心理学中心博士后研究助理。

在为期四天的高管教育课程中详细了解行为科学消费者和市场的行为科学.